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      風投與創業的50個預測

      沈南鵬 原創 | 2022-12-12 12:25 | 收藏 | 投票 編輯推薦 焦點關注



      我們耳熟能詳的京東、阿里、美團、拼多多、快手……都有紅杉中國的陪伴。

      但最近,紅杉投資在戰略上發生了一定的變化。

      在近期一場公開演講中,沈南鵬透露:

      “近年來,人工智能、高端制造等硬科技項目已經超過我們投資組合的80%”。

      “過去兩年來,硬科技、To B等是紅杉中國最關注的方向,科技主導的投資格局已然成形。”

      很明顯,硬科技已經成為紅杉的戰略方向。

      面對反壟斷,包括互聯網在內的企業面臨不小的壓力,而雙碳政策、ESG等政策同樣讓很多企業面臨節能減排的壓力。

      但與此同時,也給一些行業帶來了機會。

      在這樣一個不一樣的時代下,有哪些新的投資機會?

      紅杉中國作為產業資本,如何看待當下這些科技類公司?

      背后又是怎樣的投資理念?

      這一切的答案,在沈南鵬公開發言中都有跡可循。

      01

      一個科技主導的創業新時代已經到來


      1、近年來,人工智能、高端制造等硬科技項目已經超過我們投資組合的80%。這說明什么?

      和五年前、十年前的創業相比,當下中國的創業主題正在發生深刻變化,可以說,一個科技主導的創業新時代已經到來。

      2、我們在先進制造、生物制藥、核心軟件、新材料等領域中存在著不少薄弱環節甚至是空白地帶,這正是需要創業力量的地方,誰能闖過“無人區”,誰就是時代的破局者。

      3、我們的醫療健康投資在過去幾年中加速增長。

       

      2015年中國藥監局的監管改革,提出新藥高標準和高質量的臨床試驗;


      在中國或海外領先的制藥企業中擁有豐富經驗的領導者開始創業,引領了中國醫療健康產業的創業浪潮。


      4、今天的醫療健康行業有點像20年前的PC互聯網,有一批優秀企業在不同的垂直領域里嶄露頭角。

      5、 中國醫療行業的機會在二線城市、三線城市和農村市場,如果醫療服務在那里能得到很好的應用,市場空間會非常的廣闊。

      6、過去20、30年是信息科技在引領人們生活的巨變,未來20、30年生命科學可能會超越信息技術。

      比如基因技術、細胞技術的突破,人工智能、大數據和生命科學的融合,使得健康產業會獲得前所未有的機遇,“精準醫療”日益成為可能。

      02

      低碳零碳將會成為

      未來產業生存與變革的新基因


      7、在過去十多年里,移動互聯網和數字科技是許多行業的驅動力,數字化、智能化成為各行各業演進發展的DNA。

      而低碳零碳,作為一個人類的共同行動目標,將會成為未來產業生存與變革的新基因。

      8、創業者要更加綠色驅動,在“碳達峰、碳中和”的結構性機遇下主動尋找原創性、引領性的創業機會。

      9、未來的創業者,在用更好的產品和服務滿足多樣化需求的同時,還要更多思考企業發展對于民生的促進,要讓技術進步和企業成長創造的價值更好回饋大眾。

      10、紅杉已經開始將ESG納入投資決策,在評價企業發展的成本、市占率、營收等傳統的經營指標外,嵌入環境、社會責任、公司治理等新的要素,形成一個更加全面的評價體系。

      11、綠色金融此后會需要一套全新的方法論,把衡量碳排放變成其中的一個必選項。

      因此,需要精確評估碳管理的能力,也要構建具有嚴格分析和計算功能的量化體系,數字化與智能化手段將會是這當中重要的支撐點。

      12、目前仍有很多減排潛力較大的技術還處于實驗室階段。

      加速技術突破與產業應用,既需要對新技術的減排潛能有預判力,還要對研發轉化和市場形成有助推力,而這也是風險投資可積極發揮作用的地方。

      03

      電動車談論誰是贏家還為時尚早


      13、過去幾年里,新能源、電動汽車等領域率先出現了一批引領世界的中國企業。

      但是,“小荷才露尖尖角”,在“碳達峰、碳中和”這個歷史性機遇下,還蘊含著更多的創業機會。

      14、電動汽車的發展對中國而言具有戰略意義,在該領域已經誕生了蔚來、威馬汽車等一批具有發展潛力的初創企業,當然,現在談論(誰是贏家)還為時尚早。

      15、中國的電動汽車企業將在全球市場占據相當的市場份額,新能源汽車核心零部件企業也將在全球舞臺占領一席之地。

      具有差異化技術的本土企業可能會成為一股顛覆性的力量。

      16、相比之下,一部手機平均價格是2000元人民幣,而一部新車的平均價格至少能達到十幾萬人民幣,所以智能汽車行業比智能手機行業大很多,將會是一個幾十萬億的市場。

      17、如果考慮到我們對環境治理的需求,減少對石油依賴的需求,再加上政府的大力支持,那么中國做電動汽車產業本身就比美國更適合、更有機會。

      另外,中國人口密度大,如果在全國建一個充電樁體系,經濟賬容易算過來。

       

      18、汽車屬于硬件市場。

       

      硬件有一個特征,它跟地域文化的關聯度并不是那么緊密,所以,美國企業生產的iPhone可以在中國獲取比較大的市場;


      19、硬件的另一個特征是很難贏家通吃,這跟互聯網的特征不同,手機廠商很難像微信那樣在某一個領域里占據非常大的市場份額,硬件市場份額更加均衡。

      所以,在中國市場上,幾家手機廠商的競爭幾乎不分伯仲。

      20、硬件市場的這兩類特征,讓國外汽車公司比如特斯拉有機會進入中國市場,但也讓中國公司更容易打出去。

      比如智能手機,小米、華為在海外占有一定的市場份額,再比如大疆創新,在大疆無人機的銷售中,海外市場的占比更高。

      04

      歸零心態也是延遲滿足的一種表現


      21、在熟悉的領域里做重復的、擅長的事情。

      22、基金整體的表現比單一明星項目的投資與否更重要。

      比起外面有哪些明星項目我們錯過了,更應該反思的是你在已經投的公司里犯了多少明顯的錯誤。

      23、一個偉大的企業如果想做百年老店,在這一百年當中你有很多的機會去跟它成為伙伴。

      如果A輪丟失了,那就從B輪、C輪開始;如果B輪、C輪丟失了,IPO也可以是你第一次跟它建立合作關系的機會。

      重要的是,我們要保持對一個行業的深度研究和觀察,同時保持對這些企業家的長期關注。

      24、要有開放的思維。

      你在一年以前看了一個企業,覺得這個企業的商業模式有這樣那樣的挑戰和問題;

      一年以后你發現企業有很多變化,那可能是創業者不斷學習、成長的結果。

      25、我很欣賞張一鳴反復提到的一個品質——延遲滿足。

      歸零心態在本質上也是延遲滿足的一種表現。取得任何成績之后,慶祝一下,但是很快就要主動迎接下一個挑戰。

      26、投資過程有一些反人性的東西需要你去克服。

      比如A輪看走眼的公司,你能不能有勇氣過幾個月再重新找回去?

      那個時候可能會碰到冷面孔,它的估值也可能已經漲很多了。

      你能不能面對你以前的錯誤?要勇于承認錯誤,以清零的心態來了解企業。

      05

      50%的投資的成功是在投后


      27、我們并不認為要通過砸錢的方法去“支持”公司,而應該變成市場上聰明的“錢”,能夠在重要的節點上幫到公司。

      28、50%的投資的成功是在投后,這個是我一直特別強調的。

      其實這點在硅谷是特別特別重要的一個成功因素,很多的創業者都感覺找到好的基金,會讓他與眾不同。

      中國有時候有些創業者,還不太相信。

      他們有時還是感覺,資金的力量重要。但是其實資金以外的力量,往往比資金更加重要。

      29、伙伴一定是他對你的認可,你對他也認可,相互之間都看到了價值。

      首先我們認為這個投資是一個好的投資,是我們在相關商業領域里的一個重要的布局。另外創業者也認為,紅杉能夠帶來幫助。如果僅僅是單方面的,恐怕是很難走到一塊,真正成為合作伙伴。

      30、在我腦海里始終有兩條曲線——一條是行業競爭,一條是團隊能力,后者比前者重要。

      31、人們記不住你,只是因為你做得還不夠好。

      但讓別人記住不應該是工作的目標,更不應該是成就感的主要來源。投資人如此,創業者的出發點也應該如此。

      32、每個我們決定投資的項目,我們都會all in,同時我們對很多市場上“hot deals”say no。

      06

      只有極少數公司能打破游戲規則


      33、只有極少數公司能打破游戲規則,大部分公司是在游戲規則下面成功的,它們成功的原因是它們比別人更能用好這個游戲規則。

      34、我們在選擇投資企業時,都會從多方面進行考量:

      有些企業是非常盈利的,但它造成的社會影響是負面的,這樣的企業我們堅決不碰。

      35、大量的創業公司最后沒能長大,沒能成為預想中的“偉大”的公司,原因有很多,但最主要的原因恐怕還是企業沒有很強的執行力和團隊文化。

      這一點對初創期企業適用,對大公司也適用;

      對跨國公司適用,對民企也適用。

      36、成功的企業都非常有“企圖心”,但關鍵是它得在一個“好”的行業里,只有天空才是它的限制。

      37、有些商業模式天然地容易形成競爭壁壘,很快就把一些后來者擋在外面,從而成功獲取更大的市場份額。

      但有些則容易同質化,比如傳統的制造業,一個鮮明的特征就是技術壁壘比較低,你能起量我也能起量,最后就變成價格的競爭。

      38、要尊重商業規則,這是我們投資創業者最基本的底線,不能想著在哪打擦邊球。

      39、我們是既要關注賽道也要關注賽手,而且賽手應該放在第一位。

      因為再好的賽道,如果賽手不行,即便有過短暫的領先,也很難長期持續。

      07

      “有所為,有所不為”


      40、長期主義的另一面是你能抵御短期的誘惑,而人性往往讓你去尋找短期的利益。

      今天很多行業很熱,不加選擇進行投資的話,短期也能夠賺錢,那你做不做?

      有所為,有所不為,這對投資人和企業家都是很重要的選擇。

      41、基金到了一定的規模,“有所為,有所不為”是很重要的。并不是每一筆你能夠賺的錢都要去賺。

      42、Intellectual honesty(理智誠實)很重要,但首先要做到“honesty”,要誠實地去面對自己投資的成敗。

      你對已經投資的企業往往會有一種偏愛,有些負面的信息會被忽略,而且往往有些信息和你的感性認知是不一樣的。

      作為投資人來講,很重要的一點就是實事求是,不要忽悠創業者。當忽悠的動作成為一種習慣,到后來就是在忽悠自己了。

      43、其實很多人忘記了做投資真正要最后的成績是靠什么?

      是靠每一個基金有多少錢回給LP,這是最重要的。

      44、在智能時代,好的資本一定不是純的金融投資者,而是戰略投資人,最好的投資人應該是懂產業的投資人。

      45、你在分析一家成長期的公司、一家已經在行業里面領先的公司時,容易看到它靜態的成功。

      但如果你對前沿科技有更多的了解,通過種子期的工作,你會發現那個行業有一些新的技術正在醞釀,它可以幫助我們對成熟企業的前景有更好的判斷。

      全站式的投資,就是有不同的產品聚焦同時又能夠協同好,這樣投資機構就會非常強大。

      08

      在一個成長型行業里順風而為


      46、年輕人應該對你真正熱愛的事情懷有赤子之心,并且選擇進入一個令人振奮的行業——這個行業不僅在短期,更在中長期有很好的發展前景。

      47、一個成長型行業里順風而為,肯定要比頂風前行好得多。

      48、如果你自己都不相信自己,那就根本沒有機會去說服坐在桌子另外一面的投資人。

      49、你要盡每一分努力。

      可能某位投資人只有3%的意愿投資你,或者連見都不愿意見你。

      但是,你一定要安排所有可能的會議,然后在每一個會議上,用100%的努力去說服對方。

      50、我總是懷有一顆好奇心。

      不管當初進華爾街還是后來創業、做投資,我都保持著好奇心,覺得做這些事本身很有意思:

      我會想為什么這么多公司能成功?原因是什么?

      在這個過程中我很enjoy,也一直都在學習。

      個人簡介
      紅杉是全球最成功的風險投資基金,旗下投資企業包括思科、蘋果電腦、甲骨文、雅虎、 Google 等著名企業。沈南鵬是攜程旅行網的創始人及董事,并曾長期擔任公司總裁及首席財務官職位。攜程旅行網是中國最大的旅行服務公司, 200…
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